油脂市场深度分析：悲观情绪主导，价格延续弱势下跌

【一、行情回顾与操作建议】

东莞12-1月：Y2505 +600；钦防12-1月：Y2505 +500；广西渤海12-1月：Y2505 +450。

东莞各厂一级菜油01 +260；东莞各厂三级菜油01 +150。

张家港24度P01 +150元/吨，现货。

【二、市场深度分析：悲观情绪主导，价格延续弱势下跌】

日内商品市场整体情绪悲观，几乎全板块下跌。美联储周三如期降息25基点，但上调通胀预期，暗示放缓降息步伐，此举给大豆等大宗商品价格带来压力，CBOT大豆跌至四年新低。南美大豆丰收在望，叠加美国政府发布的预算报告缺乏对生物柴油的激励措施，豆类油脂价格持续大幅下挫。棕榈油受外部市场走势拖累，估值下调。

短期来看，油脂价格延续弱势下跌的可能性较大。投资者需要密切跟踪以下几个关键因素：

• 美国生物柴油政策： 美国政府允许全年销售E15汽油的政策，将减少豆油在生物柴油行业的需求，对豆油价格构成利空。未来政策的走向将直接影响油脂价格走势。
• 印尼B40政策： 印尼生物柴油掺混比例的调整，将影响棕榈油的需求，进而影响其价格走势。
• 中加关系： 中加贸易关系的稳定性，会影响加拿大油菜籽的出口，间接影响全球油脂市场供需平衡。
• 南美天气： 南美大豆主产区的天气情况将直接影响大豆的产量，进而影响豆油的价格。当前，虽然巴西大豆产量预期上修，但仍需持续关注天气变化带来的潜在风险。
• 全球经济形势： 全球经济下行压力持续存在，消费需求疲软，对油脂价格构成压制。

【三、行业新闻解读】

美国公布的政府资助法案中，允许全年销售E15的计划是玉米和乙醇游说团体的重大胜利，但这意味着豆油在生物柴油行业的需求将减少，CBOT豆油期货本周跌幅已超过7%。

分析机构对2024/25年度巴西大豆产量预估有所上调，PAN预测产量将达到创纪录的1.7041亿吨。虽然产量预期增加，但这并不能完全抵消市场悲观情绪的影响。

【四、投资建议】

目前油脂市场整体偏空，建议投资者谨慎操作，密切关注宏观经济形势和市场供需变化。短期内，油脂价格下跌的风险依然存在，投资者可以考虑逢高减仓或采取套期保值策略来规避风险。中长期来看，油脂价格走势仍取决于全球经济复苏情况、生物燃料政策以及南美大豆最终产量等因素。

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