加元前景堪忧：关税阴影下的利率博弈

近期加元走势充满不确定性，美国可能对加拿大商品征收25%的关税成为主要风险因素。加拿大央行已于1月29日将隔夜拆借利率下调25个基点至3%，部分原因即为应对关税潜在影响。央行行长麦克莱姆明确表示，关税威胁是降息考量之一，但同时也警告称，如果加拿大采取反制措施，通货膨胀可能加剧，这将迫使央行在刺激经济增长和控制通胀之间艰难抉择。

MUFG银行分析师李·哈德曼认为，关税将促使加拿大央行进一步降息以支持经济增长，即使通胀上升也可能优先考虑应对经济衰退风险。加拿大央行预计，加元可能因贸易平衡恶化而进一步贬值，MUFG预测，若美国征收25%关税，加元可能贬值5-10%。

特朗普政府曾威胁对加拿大商品征收关税，但如果加拿大成功谈判避免或减少关税，加元或将反弹。然而，目前加拿大商业投资低迷，劳动力市场疲软，失业率依然较高（12月份为6.7%），薪资压力有所缓解。加拿大央行下调了未来两年的经济增长预期，同时上调了通胀预期，这进一步加剧了加元贬值压力。德国商业银行分析师迈克尔·菲斯特指出，更高的通胀和更低的增长对加元不利，短期内加元前景不容乐观。

总而言之，加元面临诸多挑战。虽然经济增长放缓可能导致央行进一步降息，但美国关税政策无疑增加了加元贬值压力。短期内，美元兑加元上涨趋势可能持续，市场关注焦点将集中在关税冲击和加拿大央行的利率决策。